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金融市场动荡影响程度

发表时间:2019-04-26 13:59 阅读:
当前的世界经济面临三大金融危机的诱发因素:一是美联储加息缩表引起其他国家尤其是新兴市场国家的货币贬值和货币危机,二是高债务国家出现债务违约风险甚至债务危机,三是美国实体经济增速下行或者进入衰退期引起其资产价格暴跌并向其他国家传染。这三类危机可能以个案的方式发生,但也有可能在一系列国家引起连锁反应,造成较大影响,甚至可能三类风险叠加导致大面积深度危机,对世界经济造成重大负面冲击。
美联储加息缩表引起的资本回流和美元升值,已经使土耳其和阿根廷等国发生了货币危机。土耳其经济在2018年年初本来处于高速增长状态,第一季度GDP同比增长7.3%。土耳其货币里拉从3月开始持续贬值,并在5月和8月出现两次大幅度贬值。货币大幅度贬值破坏了土耳其国内的经济秩序,其生产活跃程度大幅度降低,第二季度GDP同比增长率回落至5.2%。同时,其物价水平迅速攀升。土耳其央行从6月开始采取大幅度加息的办法来应对货币贬值和通货膨胀。2018年6月1日,土耳其央行将隔夜借款利率从7.25%一次性提高到15%,6月8日再次提高到16.25%,9月14日进一步提高到22.5%。过高的利率引起土耳其经济发生过度收缩。阿根廷也出现了货币危机引起经济严重收缩的情况,2018年第二季度其GDP季度同比甚至出现4.2%的负增长。2018年土耳其和阿根廷的货币危机和经济恶化并没有传染到其他国家。未来美联储进一步加息和缩表的可能性很大,这将引起资本进一步回流美国和美元进一步升值,新兴市场国家进一步爆发货币危机的可能性在加大。对于那些具有经常账户逆差现象的国家,在资本流入减少而资本流出增加的情况下,很容易出现一个国家货币大幅度贬值引发类似国家同样发生货币大幅度贬值的现象,这种传染效应可能导致大面积的货币危机和经济衰退。
全球债务水平持续上升已经困扰世界经济多年,再一次爆发债务危机的可能性增大。这一方面是因为一些新兴市场国家和低收入国家政府债务激增,容易引发主权债务的违约风险和债务危机;另一方面是美联储和英格兰银行加息可能引起的全球利率水平上行,导致各国债务负担加重,以及发达经济体经济增速下降引起的偿债能力下降,有可能导致发达经济体出现债务危机。发达经济体的债务危机会对世界经济造成较大冲击。
美国股市也是一个重要的金融危机引爆点。美国股市从2009年以来持续牛市,股票市值从2008年的11万亿美元上升到2018年的40万亿美元。在美国金融危机以前股市最繁荣的2007年,其市值最高也没有超过19万亿美元。纳斯达克指数在2000年股市最繁荣的时候达到5000点左右,在2007年股市又一个繁荣顶点时仅达到2800点左右,而在2018年已经超过8000点。美国股市泡沫风险开始显现,2018年10月以来,美国三大股指均明显下跌。美联储进一步加息和缩表,以及美国实体经济下行产生的预期恶化,使美国股市未来仍将有较大下跌风险。如果美国股市价格暴跌并引发其他国家股价同步暴跌,则世界经济将再一次面临较严重的金融危机冲击。

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